收尾2025年4月2日午间收盘，公司债ETF(511030)上升0.04%，最新价报105.36元，半日成交额已达24.00亿元，换手率20.51%，阛阓交投活跃。国开债券ETF(159651)多空胶著，最新报价105.63元，半日成交额已达1.31亿元，换手率9.49%。国债ETF5至10年(511020)上升0.02%，最新价报116.19元，半日成交额已达4404.84万元，换手率3.1%。

　　拉万古辰看，收尾2025年4月1日，国开债券ETF近1年累计上升2.15%。国债ETF5至10年近2周累计上升0.56%。公司债ETF近半年累计上升1.30%。

　　规模方面，公司债ETF最新规模达116.98亿元，创近半年新高。国开债券ETF最新规模达14.05亿元。国债ETF5至10年最新规模达14.19亿元。

　　份额方面，国开债券ETF近1月份额增长113.60万份，罢了权贵增长，新增份额位居可比基金1/2。

　　资金流入方面，公司债ETF近5个往异日内有3日资金净流入，统统“吸金”1.40亿元，日均净流入达2800.42万元。国开债券ETF最新资金净流入2092.05万元。拉万古辰看，近22个往异日内，统统“吸金”1.20亿元。国债ETF5至10年近5个往异日内，统统“吸金”3136.80万元。

　　华源固收廖志明团队以为，4月债市契机较少。4月债市多头的期待：银行卖债后补仓、对冲好意思关税及很是国债刊行降准降息、欢喜规模季节性回升。

　　银行自营可能莫得补仓需求，很是是在10Y国债枯竭树立价值的情况下。25Q1政府债券净刊行4.1万亿，较上年同时多2.7万亿。尽管银行自营在二级大幅净卖出利率债，但因一级投标多，Q1银行自营债券投资余额明显增长。因2025年政府债券净刊行量达13.5万亿，做期货二三季度的净刊行量瞻望仍在4万亿操纵。4月1日利率债二级往复来看，大行-68亿，股份行-216亿，城商行+20亿，券商自营-199亿；农商行+306亿，债基+75亿。

　　财政主动平滑政府债券的刊行节律，对资金面的影响较小，降准必要性较低。此外，经济企稳之下，降息必要性低，浮滥贷利率回到3%以上。好意思对全寰宇征关税，对其他国度出口可能更好，重复好意思物价高潮，对中经济的影响可能不大，至少需要不雅察。

　　4月欢喜规模季节性回升对债市利好有限。3月下旬欢喜季节性冲入款，但欢喜并未抛售债券，4月冲入款资金回流可能不会额外带来配债需求。3月下旬部分欢喜公经欢喜规模着落较多。因欢喜收益率低迷，4月欢喜规模很超预期增长。此外，3月下旬非银抢跑，提前加仓及拉久期，4月券商自营可能要降久期。

　　因3月下旬非银抢跑，瞻望4月债市没啥契机，提议把捏点位，在10Y国债1.9以上再拉永恒期作念小波段，1.8以下偏空。2025年纯债投资绝顶难作念，需骨寒毛竖。

　　祥瑞基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，家具类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，大要助力投资者穿越债市周期。

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