【大河财立方见习记者关帅康】2023年，A股白酒上市公司在增长中领会疲态。

　　当期，20家A股白酒上市公司中，18家营收同比增长，17家净利润同比增长，在内卷加重的行业中展示出韧性。

　　不成淡薄的是，上市白酒公司的营收及净利润增速大宗下降，十分是头部酒企，下降幅度较大。同期，有18家上市白酒企业的毛利率下滑，行业疲态已悄然领会。

白酒行业事迹增长、增速下滑

　　在2023年年报中，多家酒企暗示，现在，白酒行业插足存量竞争阛阓，浪掷疲软、产能多余、库存高企等问题大宗存在。与此同期，在行业全体承压下，马太效应抓续加重，行业皆集度束缚提升。

　　从A股上市白酒企业来看，2023年，百亿元营收俱乐部成员膨胀至8家、18家A股白酒上市公司兑现营收增长、17家A股白酒上市公司保抓净利润增长。从这些数据不错看出，A股白酒上市公司在行业下行中发达出的韧性。

　　4月29日，今世缘发布2023年年报高慢，当期兑现营收101亿元，同比增长28.5%；净利润31.36亿元，同比增长25.3%。至此，A股白酒百亿营收俱乐部成员扩容至8家。

　　数据统计，2023年，贵州茅台、五粮液等8家超百亿元A股上市酒企野心兑现营收3874.51亿元，占A股20家白酒上市公司总营收90.21%。

　　Wind数据高慢，2023年，20家A股白酒上市公司中，有18家保抓营收增长。其中，营收增长超20%的公司有10家，岩石股份以49.3%营收增幅名顺序一。

　　此外，除了皇台酒业、金种子酒、顺鑫农业3家公司外，其余A股白酒上市公司均兑现盈利。

　　不成淡薄的是，在20家A股白酒上市公司中，有9家营收增速缩小。其中，洋河股份、山西汾酒等头部酒企营收增速下滑彰着。此外，在20家A股白酒上市公司中，有9家净利润增速缩小。洋河股份、山西汾酒等头部酒企净利润增速下滑幅度较大。

洋河股份事迹增速下降，“白酒三哥”地位遇挑战

　　同为苏派白酒，联系至今世缘事迹抓续增长，洋河股份事迹增速却踩下刹车。

　　财务贵寓高慢，2023年，洋河股份兑现营收331.26亿元，同比增长10.04%。净利润100.16亿元，同比增长仅6.8%。

　　需要评释的是，2020年、2021年，洋河股份营收增幅折柳为20.14%、18.76%。对比之下，2023年，洋河股份营收增速已“腰斩”。

　　在2023年年报中，洋河股份对公司当期事迹发达评价为稳中有进。但事实上，洋河股份白酒产销量已堕入下滑情状。

　　2023年年报走漏，当期，洋河股份出产白酒15.88万吨，同比下降19.61%；销售白酒16.62万吨，同比下降14.93%。

　　“铁打的茅五、活水的老三”，2023年，山西汾酒、泸州老窖营收增幅均碎裂20%，营收均碎裂300亿元，已靠拢洋河股份。

　　近三年来，山西汾酒、泸州老窖的营收增速远高于洋河股份，洋河股份“白酒三哥”的地位岌岌可危。

　　不仅是营收，2022年、2023年，洋河股份的净利润接连被泸州老窖、山西汾酒超车。

　　财务数据高慢，2023年，洋河股份、泸州老窖、山西汾酒净利润折柳为100.16亿元、132.46亿元、104.38亿元。

　　需要评释的是，天然泸州老窖和山西汾酒事迹增长亮眼，但其营收、净利润增速也堕入下滑情状，其中最彰着的是山西汾酒。

上市酒企毛利率坚挺，泸州老窖毛利率靠拢茅台

　　多家企业在年报中暗示，阛阓竞争热烈，阛阓份额向头部企业皆集。从销售毛利率来看，2023年上市酒企大宗较为坚挺。

　　Wind数据高慢，2023年，除山西汾酒、舍得酒业、老白干酒、水井坊、酒鬼酒、金徽酒、黄台酒业7家A股白酒上市公司毛利率出现小幅度下滑外，配资开户其余138家A股白酒上市公司的销售毛利率均处于飞腾情状。

　　酒企营收领域大，不料味着销售毛利率高。

　　从Wind统计数据中看到，2023年，五粮液、洋河股份、山西汾酒等头部酒企的毛利率为75%傍边，低于酒鬼酒、水井坊等酒企。

　　其中，泸州老窖销售毛利率在一众A股白酒上市企业中较为亮眼。财务数据高慢，2023年，泸州老窖销售毛利率为88.3%，赓续三年增长，已接近贵州茅台的91.96%。

　　泸州老窖销售毛利率较高的原因在于其产物平均售价相对较高。

　　通过2023年年报对比发现，当期，泸州老窖兑现营收302.33亿元，洋河股份兑现营收331.26亿元，基本较为接近。但从销售量来看，2023年，泸州老窖总销量约9.63万吨，而洋河股份总销量达到16.61万吨。

库存抓续增长，20家酒企存货近1500亿元

　　2023年，酒企去库存的标语已喊了一年。但在末端阛阓疲软和产量增长的情况下，库存不减反增。

　　确认中国酒业协会走漏数据高慢，2023年，我国白酒行业产量629万千升，同比下降5.1%。但在营收碎裂百亿元的8大A股上市酒企中，仅泸州老窖、古井贡酒产量同比下降，其余公司产量均有不同比例扩大，也因此也带来库存加多。

　　Wind数据统计，结果2023年末，A股20家白酒上市公司中，除了顺鑫农业外，存货集体增长。

　　2023年，A股20家白酒上市公司存货共1490.95亿元，同比加多162.62亿元。其中，贵州茅台存货加多76.11亿元。

　　结果2023年末，存货占总钞票比重在40%以上的有口子窖、金种子酒、天助德酒3家公司，金种子酒最高达到42.21%；占比30%-40%区间的有迎驾贡酒、金徽酒等6家公司，占比20%-30%有7家公司，占比20%以下有贵州茅台、五粮液、泸州老窖3家公司，其中五粮液最低为10.51%。

　　对比A股20家白酒上市公司存货盘活天数来看，2023年，跟着泸州老窖的加入，存货盘活天数超1000天的A股白酒上市公司增至6家。其中，贵州茅台存货盘活天数最长，为1293.1天；而五粮液的存货盘活天数仅为297.96天。

　　值得阻拦的是，水井坊、天助德酒、皇台酒业、金徽酒等酒企的存货盘活天数同比有所下降。

市值挥发超4600亿元，17家公司股价着落

　　2023年，A股呈现前高后低走势，A股白酒上市公司股价则以着落为主。

　　确认Wind数据统计，2023年1月3日至12月29日历间，A股20家白酒上市公司中，仅迎驾贡酒、皇台酒业、贵州茅台三家公司股价飞腾，迎驾贡酒股价涨幅最高，为7.68%。

　　2023年，行业内卷下，迎驾贡酒事迹高增长，或是鼓动其股价飞腾的中枢原因。

　　财务数据高慢，2023年，迎驾贡酒兑现营收67.2亿元，同比增长22.07%；净利润22.88亿元，同比增长34.17%。迎驾贡酒2023年年报走漏，当期，公司中高级白酒收入达50.2亿元，同比增长28%。

　　另外17家A股白酒上市公司出现不同进度着落，其中8家公司跌幅超20%，酒鬼酒跌幅最大，为46.29%，市值挥发超200亿元。

　　对比总市值变化得知，2023年，白酒行业总市值从年头的43092.57亿元着落至年末的38450.89亿元，市值挥发4641.7亿元。

　　通过Wind数据可知，五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒是负担白酒行业市值的主要公司，2023年工夫，其市值折柳挥发1470.74亿元、712.35亿元、550.63亿元、595.07亿元、128.66亿元。

　　从市值变动中不错发现，在头部白酒企业中，洋河股份出现“掉队”态势。天然其营收仍在泸州老窖、山西汾酒之上，但其岂论是事迹增速一经净利润总和，都被泸州老窖和山西汾酒赶超，市值也过时一大截。

• 增速
• 白酒
• 下滑
• 放缓
• 毛利