（原标题：财报展现强盛盈利趋势，怎么重新注视Keep(3650.HK)真不二价值）

怎么重新注视Keep(3650.HK)真不二价值？

把柄灼识究诘的论说清晰，2022年中国的健身东说念主群数目为3.74亿，位居全国第一，浸透率为26.5%，展望2022年至2027年的复合年增长率为4.4%。伴跟着中国东说念主均可哄骗收入的不断增多和健康相识的不断普及，东说念主们的健身需求展望将进一步增长。

同期，受益于《“十四五”体育发展筹商》饱读舞发展“互联网+健身”和“物联网+健身”模式，灼识究诘展望，中国健身阛阓2023年至2027年的复合年增长率将达到17.2%。其中，线上健身阛阓占比不断扩大，阛阓份额将逐渐卓越线下阛阓。从图表来看，蜕变点出咫尺2023年。

从2022年的刘畊宏爆火，到李炮儿、张百乔的减肥视频在酬酢平台频频冲上热榜。这其中共同开释出一个信号，健身领域的竞争不再局限于“物理空间之争”，阛阓行将步入以线上健身为主流的下一阶段。

01健身行业的下半场，Keep作念对了什么？

伴跟着线上健身逐渐成为主流，如今的健身行业已插足了发展的“下半场”。濒临当下出现的新地方，如安在其中寻找新机遇，成为阛阓蔼然的焦点问题。

其中，财报动作反馈公司筹商景况的平直议论，成为了投资者推断新机遇的要津。比如说近日公布2023年功绩的Keep(3650.HK)，能够是个可以的不雅察样本。

2023年，Keep收尾营收21.38亿元，同比减少3.3%，年内经诊治赔本净额为2.95亿元，同比收窄55.7%。

对于一个万亿级赛说念的龙头来说，这份功绩算不上亮眼，但从公司自己动身，其中产生的要津性变化却值得爱重，尤其是业务结构的变化值得爱重。

Keep的营收主要有三块：自有品牌通安产物（糜掷品）、线上会员及付费内容（线上业务）与告白相配他。昔时，糜掷品是营收孝敬主力，2023年营收的扛把子酿成了线上会员及付费内容。

这部分线上业务2023年营收9.96亿元，占比由2022年的40.4%普及至46.58%。收入重点的变化背后，是Keep越来越爱重我方的上风。

行动路这个问题，最初要搞剖析一件事，即健身的糜掷者们思要的是什么？

减脂？塑形？增肌？这些齐可以。

但岂论具体是何种看法，思要达成方向紧要的即是找到两个问题的谜底，即何如吃和何如练。

有过健身警告的一又友应该知说念，缺了任何一环齐难以达成最终看法，即便达到了预设方向，势必会走不少弯路。这两个问题的谜底对于不同糜掷者来说势必是不同样的，背后波及到养分学、通顺科学、生理学、神思学、医学等多个学科的复杂学问交叉。

那么，淌若能够把这些艰深的学问以久了浅出的表情呈现给糜掷者，对于健身行业的中枢客群来说，无疑是最具眩惑力的。换言之，内容才是健身行业的第一性。

而内容正好Keep最中枢的上风。

一方面，Keep为用户提供专科优质的自研PGC内容。截止2023年年末，期货配资Keep在平台上向付费会员提供的录播课程总和增多至4225节，比拟2022年年末的1873节扩大了一倍多余。

另一方面，Keep也与业内知名KOL强化协作，通过PUGC内容吸援用户参与到健身行径中来。比如，2023年，Keep与知名健身达东说念主欧阳春晓协作，推出了独家优质录播课程“独家万能！欧阳春晓迷东说念主肩颈背系列”及“独家沙漏腰！欧阳春晓沙漏腰升级四部曲系列”。

内容数目与质地的同步普及，带来了更强的用户参与度。2023年，会员课程稽察次数较2022年增长卓越200%。

02冲突盈利智商质疑

还有一个进犯的变化在于老本阛阓的作风。

4月2日，Keep股价涨幅达到11.33%，一扫过往舛错，平直原因是老本阛阓对这份最新财报的认同，具体少许，Keep用数据冲突了阛阓昔时对其盈利智商的质疑。

财报清晰，2023年，净利润达到11.06亿元，同比扭亏为盈。经诊治后净赔本为2.95亿元，相较于2022年，经诊治净赔本率大幅收窄至13.8%。毛利达到9.62亿元，较昨年同比飞腾6.8%。盈利智商的强化，进一步证明Keep的交易逻辑照旧跑通。

值得蔼然的是，假造赛事成为了带动Keep昨年功绩飞腾的一大助力，鉴于该项业务具有更高的毛利率，也进一步普及了公司的盈利智商。

可能有的东说念主会说，这仅仅一种营销时刻、一个噱头。但笔者以为这恰正是Keep越来越懂用户的解说。

正如前文所述，减脂、塑形、增肌等多样种种的看法让东说念主们运行健身，但其实最骨子的在于东说念主们对于外界笃定以及内心称心感的神思需求。Keep通过奖牌的的风光将用户的好意思好须臾定格，对用户保持健身风俗是一个正向引发，进而普及用户粘性相配变现智商，不得不说是一个颖慧的作念法。

对于公司的盈利智商还有一个点值得蔼然。

2023年，Keep的可鼎新可赎回优先股公允价值变动从6.65亿元跃升到了14.3亿元。这亦然Keep 2023年净利润经由诊治后转为负数的进犯原因之一。其实，访佛的情形曾经发生在快手、好意思团、小米等大厂身上。

执行上，这并非公司筹商层面的问题，而是管帐科罚上的条目。因为这种优先股的公允价值飞腾，公司就需要阐发一项财务用度，反馈为净利润的减少。而公允价值飞腾通常反馈了阛阓对于公司远景看好。

因此，这种优先股公允价值普及给净利润带来的“不利影响”，某种进度上讲是一个功德。

03结语

截止2023年12月31日，Keep领有现款及现款等价物16亿元，手捏饱胀现款储备。但截止4月2日收盘，Keep的市值不及24亿港元(折合22东说念主民币亿元)。现款储备与市值收支不大，单从这少许来看，Keep的价值照旧被显明低估了。

更进犯的是，Keep越来越懂得该怎么发扬我方在内容上的上风，并将这份中枢上风转动为实的确在的利润，进而在互联网平台从“范围为王”走向“利润主导”的新发展阶段，找到我方的位置。

老本阛阓也应该重新注视其价值，毕竟这是一个年度净利润卓越11亿元、市盈率不及2倍的线上健身龙头。

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